- Analisten van zakenbank Goldman Sachs voorzien relatief lage rendementen voor de aandelenmarkt in de komende 10 jaar.
- Voor de brede, Amerikaanse S&P 500-index zou het kunnen gaan om een gemiddeld rendement van slechts 3 procent per jaar.
- Dit zijn 4 grafieken die van belang zijn voor de rendementsprognose van de beursexperts van Goldman.
- Lees ook: Oplopende rentes zorgen voor impasse op beurzen – Tesla in de schijnwerpers
Op de Amerikaanse beurs gaat de brede S&P 500-index tien jaar van magere rendementen tegemoet, voorspellen analisten van zakenbank Goldman Sachs.
Door een samenloop van factoren, zoals een verzwakkende economie, een sterke concentratie van bedrijfswinsten bij een klein groepje winnaars, en een ongunstige achtergrond voor de rendementen op staatsobligaties, voorziet de bank een decennium van zwakke groei voor de S&P 500.
Volgens beleggingsstrategen van de bank zouden deze omstandigheden ertoe kunnen leiden dat de index de komende tien jaar slechts een jaarlijks rendement van 3 procent oplevert. Dat is aanmerkelijk lager dan het gemiddelde jaarlijkse rendement van 13 procent van de S&P 500 in de afgelopen tien jaar.
Hieronder staan vier grafieken die volgens de bank aangeven dat het gouden tijdperk voor de S&P 500-index ten einde loopt.
1. Slechts een paar S&P 500-bedrijven zijn in staat om hoge omzetgroei vast te houden
Het percentage bedrijven uit de S&P 500-index dat een hoge omzetgroei heeft weten te behouden, is klein.
Uit een analyse door Goldman Sachs van de bedrijfsomzetten vanaf 1985 blijkt dat 11 procent van bedrijven gedurende tien jaar een omzetgroei van 10 procent of meer wist te realiseren. Het aandeel bedrijven dat gedurende tien jaar een omzetgroei van 20 procent of meer wist te realiseren bedraagt 3 procent.
2. De marktconcentratie van de S&P 500 ligt op het hoogste niveau in een eeuw
Het grootste bedrijf in de S&P 500-index heeft een beurswaarde die meer dan 700 keer zo groot is als de marktkapitalisatie van het 75e percentiel van de index. Dat is de hoogste factor in ongeveer honderd jaar, een teken dat weging van de index sterk overhelt naar een klein aantal 'megacaps'.
Een hogere marktconcentratie leidt doorgaans tot lagere rendementen voor de S&P 500 in de tien jaar die volgen, op recessieperiodes na.
3. De S&P 500 levert al een relatief slechte prestatie
De totale rendementen van de S&P 500 zijn sinds het begin van het jaar achtergebleven bij die van diverse andere activa, indices en individuele sectoren, waaronder de Russell 1000, de bitcoin en goud.
Ondertussen blijft het totale rendement van de S&P 500 al jaren achter bij dat van de SPW, een index met een gelijke weging van largecap aandelen, en de S&P 400, een index met mid-cap aandelen.
"Beleggers doen er goed aan te overwegen om te beleggen in andere indices, waarvan wij de huidige omstandigheden beschouwen als gunstig voor sterke toekomstige prestaties", aldus de analisten. Ze wijzen daarbij met name op de S&P 500-index met een gelijke weging van aandelen en de S&P 400-index met een middelgrote marktkapitalisatie.
"De prestaties van deze alternatieven op de lange termijn weerspiegelen het feit dat er kansen liggen om te profiteren van de kracht van de Amerikaanse economie, en de winsten en het innovatieve vermogen van Amerikaanse ondernemingen buiten de largecap- en kapitalisatiegewogen indices."
De S&P 500 is sinds het begin van het jaar met 23 procent gestegen, en de bedrijfswinsten zijn dit kwartaal tot nu toe relatief sterk. Volgens FactSet heeft 75 procent van de bedrijven die winsten hebben gerapporteerd, de winstramingen overtroffen, gelijk aan het tienjarige gemiddelde.
Analisten van Goldman Sachs zijn optimistisch over de S&P 500 op de korte termijn. Ze voorspellen een groei van 8 procent in de winst per aandeel aan het einde van 2024 en een groei van 11 procent per aandeel het jaar daarop.
Ze voorspellen dat de index de komende twaalf maanden een niveau zal bereiken van 6.300 punten, wat neerkomt op een stijging van nog eens 8 procent ten opzichte van de huidige niveaus.